油价持续下跌将带动VLCC油轮供不应求？
- 2014-11-03 14:11:393068
油价持续下跌
VLCC油轮供不应求
目前，油价已经下跌至近两年低位附近，在此背景下，中国也借机增加原油进口量。
来自*近日公布的新统计数据显示，中国9月份从俄罗斯进口原油较去年同期大增56.79%，达到284.1万吨，而从哥伦比亚进口的原油总量更是同期飙升389.6%。仅在10月18日上午10点，各条海运路线上就已经有80艘巨型油轮奔向中国，而在过去的两年时间里，平均每天向中国运输石油的油轮数量也仅为63艘。石油净进口增量上，7、8、9月进口量的环比分别为2%、6.3%、9%，石油进口增速明显。
另据英国《金融时报》10月30日报道，普氏能源资讯提供的数据显示，中国联合石油有限责任公司(以下简称中联油)在10月份购买了逾2000万桶迪拜、阿曼和上扎库姆油田的原油，其中许多来自中石化旗下的子公司联合石化。
普氏能源资讯提供的数据还显示，中联油在过去一个月创纪录地购买了45船上述3种中东原油，将于今年12月交货。
业内人士表示，油价持续走跌，对于石油对外依存度已达58%的中国来说无疑是利好机遇，而中国频繁从海外进口原油也或是为国内的石油战略储备扩容。目前国内的石油战略储备满打满算也顶多是60-70天左右，与国外90天的石油战略储备相比仍有差距。另据记者了解，中国从2003年开始筹备石油储备基地，规划用15年时间分三期完成油库等硬件设施建设，2015年为中国国家二期原油战略储备库要求注油完毕的后一年，预计到2015年有望形成相当于90天净石油进口量的战略石油储备能力。
原油储备战略是战略，中国在鼓励核心要素国产化的同时，利用有利时机加强原油战略储备减少对外依存度相信也是重要步骤之一。随着油价的不断下跌，中国将加速石油战略储备。目前VLCC油轮供不应求。
招商轮船困境反转
催化剂到位
在10.19-10.25）这七天内，随着11月份的临近，自上周开始，VLCC市场走强，当前中东湾/东半球市场原油运价达到了40000美元/天；随着冬季航运窗口的打开，同时伴随着中东湾市场和西非市场大量运单的出现也给当前原油运输市场运价继续上升以支撑，船东也相应的调高了对市场的预期，整体来讲，当前VLCC市场表现令人欣喜。
目前PE，PB都处于历史区间带低位水平。随着VLCC运力加大，单壳船加速淘汰以及政府持续的报废船拆解补贴（预计明年还有5亿元），公司14年净利润有望达到8亿元，折合每股收益0.17元。结合基本面技术面，拍脑袋给个6元目标价。
其实市场上关于招商轮船研究报告挺多，我不想堆砌一些容易得到的东西。以上只是从大方向上简单定个性。更多专业建议，请参考机构研究报告。
1.公司层面：VLCC运输价格持续回升，VLCC15年供不应求（新增VLCC15年是近10年低谷），单壳船强制报废。过去拆解报废船国家补贴开始，14，15年均有持续收入，预计均超过5亿
2.催化剂层面：石油运输是战略，目前油价持续下跌，是难得的储油良机，目前市场上油轮运输供不应求
3.估值层面：PEPB均处在历史区间带低位
延伸看台：
VLCC油轮
VLCC超大型油轮，是VeryLargeCrudeCarrier的英文简称，其载重量一般在30万吨以上，相当于200万桶原油的装运量。目前，*建成的VLCC有400多条。
载重吨在20～30万吨之间。随着技术的发展、时代的进步，船舶大型化已经成为一种趋势。船舶越造越大，若干年以前，万吨级的船舶已经成为“万吨巨轮”了，而现在大型船厂都以自己拥有能建造三十万吨级船舶的大坞为骄傲，是啊，工欲善其事，必先利其器，那么有了三十万吨级的大坞，就必将能够建造大型油船，这些航行于海上的庞然大物。