工程机械：2013市场冷热不均 2014企稳回升有望
- 2014-04-17 13:04:544055
柳工：2013年业绩好转业绩高于预期
柳工2013年业绩快报显示，2013年实现营业收入为12，570百万元，同比下降0.47%，归属于上市公司股东的净利润为306百万元，同比增长9.95%，EPS为0.272元。继11和12年连续2年业绩下滑后，2013年公司业绩开始回升。快报同时披露13年公司现金流控制较好，毛利率同比提升超过3个百分点。
柳工产品展
营业利润大幅增长净利润低于预期
2013年收入好于原预计的11，806百万元，其中第4季度收入为3，296百万元，同比增长23.40%，应与挖掘机和装载机销量好转有关。同时13年公司的营业利润为324百万元，同比增长64.36%，但公司净利润低于企业原先341百万元的预测，主要是因为第4季度公司的营业利润为-27百万元，估计这可能缘于公司的资产减值损失增加较多。
主要积极因素：
1)毛利率同比提升4个百分点至20.7%，受到土石方机械设备/其他机械设备分别改善3.3个/6.5个百分点的推动，这得益于：a)原材料成本下降(占2013年营业成本的90%以上)；以及b)产品结构积极调整推动销售均价小幅上升。
2)柳工康明斯(50/50的合资公司)产量增长迅速。2013年其向柳工装载机产品提供了5，000台发动机。公司还计划向柳工挖掘机/其他机械设备主机厂商提供发动机产品。
3)全年现金流管理稳健。2013年经营性净现金流从2012年的人民币5.77亿元几乎翻番至11亿元。
主要不利因素：
1)起重机业务亏损，全年净亏损人民币1.27亿元，管理层预计2014年不会实现盈利，但表示净亏损规模有望收窄。
2)拨备总额从2012年的1.25亿元升至3.4亿元，因为通过信用销售的机械产品违约率上升，尤其是挖掘机；但公司预计这一局面将在2014年得到改善。