装备制造业：踏准政策节奏 把握行业周期
- 2011-01-05 10:01:511512
根据《*关于加快培育和发展战略性新兴产业的决定》，未来10年将集中发展七大战略性新兴产业，其中将节能环保、新一代信息技术、生物、装备制造产业列为国民经济的支柱产业。到2015年，战略性新兴产业形成健康发展、协调推进的基本格局，对产业结构升级的推动作用显着增强，增加值占国内生产总值的比重力争达到8%左右；到2020年，战略性新兴产业增加值占国内生产总值的比重力争达到15%左右。
“十二五”规划中提出：培育发展战略性新兴产业，积极有序发展新一代信息技术、节能环保、新能源、生物、装备制造、新材料、新能源汽车等产业，加快形成先导性、支柱性产业，切实提高产业核心竞争力和经济效益。
我们认为新经济低碳经济时代，节能环保技术在机械行业广泛应用，促进装备制造业的升级。例如，高速轨道网络的建设对1200公里以内公路和航空运输将形成替代，对轨道交通装备的需求将保持高增长；发展低成本清洁能源有效的还是核电站建设，按照咨询公司Frost&Sullivan的预计，中国未来10年核电市场总投资额将达到9800亿元，年平均投资在1000亿元，预计2010-2012年核电投资为687亿元、1252亿元、1644亿元，年复合增长率达到70%，加之核电设备对国产化率的要求，核电设备及零部件需求将保持高增长。
另外还有海洋工程，目前中国在设计与制造方面与韩国、巴西、新加坡存在很大差距，深海勘探已成为能源采掘的趋势，中国“十二五”期间海洋工程投资将翻倍。
城镇化的深化，投资是消费的先导，工程机械和轨道交通设备受益。“十二五”规划中提出：“促进区域协调发展，积极稳妥推进城镇化。”2010年西部开发对工程机械的启动超乎预期，内蒙、新疆、四川等西部省的投资及对设备需求的拉动对2010年贡献非常大，这些省已经成为装载机、混凝土机械的销售大省，高铁建设正在加快带动中国的城镇化。当然，提到城镇化就会有人提到人口红利结束或者城镇化率统计偏低的问题。
回顾过往几年，房地产投资、汽车和工程机械的销售增长年年超预期。即使是金融危机的那一年，这三大指标也超过市场的普遍预期。
我们认为城镇化与消费升级、基础设施配套是分不开的，更多人口进入城市，消费升级，汽车销量创新高，基础设施配套要求增加存在必然联系。
再说说分歧较大的房地产投资，*来看在城镇化趋势中，房地产的供给应该是稳定增长的，保障房作为缓和社会矛盾的一种形式体现出来，实质还是住房需求庞大。
装备制造业有望成为中国具有竞争力的行业之一，工程机械、铁路装备等行业有望称霸，这将改变装备制造业的竞争格局，当然还要看中国装备制造企业的化战略推进。我们看好三一重工、柳工、中国南车、中国北车、中集集团等的化之路。
中国装备制造业化战略布局已经开始，工程机械行业布局。虽然有部分低端机械产品因劳动力、环保成本等因素，产量已经，但是实际上中国装备制造业的化战略刚刚开始，金融危机对中国出口的打击很大，但金融危机也降低了中国实施化战略的成本，收购兼并开始增加。
新兴产业和能源装备组合
装备制造业受益于经济结构转型，将跑赢指数，行业发展与政策调控是空间与节奏之辩。在城镇化、新经济和化发展趋势下，工程机械、轨道交通设备和能源采掘装备等装备制造业*看好。
不过，短期收紧流动性机械行业增速将回落，与此同时，机械行业正处于再融资与产能扩张的高峰期，政策转向可能加剧行业竞争。2011年经济复苏，原材料价格将小幅上涨，机械行业的盈利水平将在2011年出现小幅回落，类似2010年的超高增长不可能持续。
对于周期性特征明显的机械行业，投资策略为踏准政策节奏，把握行业周期。
2011年房地产投资增速的变化对工程机械行业的需求影响至关重要，先看流动性指标的变化，把握波段行情，短期在政策调控的基调下，工程机械行业增速将回落，行情以震荡为主；铁路设备大蓝筹启动的催化剂是*的招标；能源装备是个大范畴，包括石油采掘装备、核电站建设进程和煤炭采掘设备，经济复苏与能源价格上涨是前瞻指标。船舶、重型机械行业仍维持“中性”的投资评级。
重点推出三大组合：能源装备组合，包括中集集团、山东墨龙、郑煤机；高铁装备组合，包括中国南车、中国北车、时代新材；工程机械战略优势组合，包括三一重工、柳工。
我们重点推出新兴战略产业和能源装备配合：从政策面来看，“十二五”规划陆续出台，固定资产投资仍维持较高水平，新兴战略产业受益于经济转型与产业结构升级；从机械行业周期轮动的角度来看，能源装备制造业将受益于能源价格上涨与行业整合；从估值上来看，装备制造业2011年的PE均在20倍以下，政策与行业复苏将推高估值水平。
来源:证券市场