华盛中天2013年业绩下滑 挖掘机业务拖后腿
- 2014-05-12 08:05:153003
5月6日，山东华盛中天机械集团股份有限公司（以下简称“华盛中天”）预先披露公开发行股票招股说明书（以下简称“招股书”）。
山东华盛中天机械集团股份有限公司
利润腰斩财务风险高企
华盛中天主营业务为通用小型汽油机及其配套终端产品的研发、制造、销售与服务。公司业务主要由园林机械、农业机械、通用动力、挖掘机械四个板块构成。其中前三个板块是通用小型汽油机（以下简称“通机”）的制造及以其相关技术为核心生产的配套终端产品。
2011年~2013年，华盛中天的营业收入分别为12.6亿元、11.7亿元、10.5亿元，同比增长率分别为22.1%、-7.1%、-10.3%；营业利润分别为0.74亿元、0.56亿元、0.25亿元，增长率分别为-0.6%、-25%、-54.5%。
华盛中天经营模式以ODM（承接设计制造业务的制造商被称为ODM厂商，其生产出来的产品就是ODM产品）为主、OEM（俗称“代工”，承接加工任务的制造商被称为OEM厂商，其生产的产品被称为OEM产品）为辅，兼销售自有品牌。
其中通机产品近3年的外销比例分别为66.1%、65.5%、65.7%，挖掘机械以内销为主。
对于近两年业绩大幅下滑的原因，公司在风险提示中解释为“2012年起，受欧债危机持续深化和经济不景气影响，作为消费主力的家庭用户对通机产品增量需求下降，导致以出口为主的我国通机行业销售整体下降。”同时，“2012年起，受投资放缓、房地产宏观调控力度加强等不利因素影响，挖掘机行业出现行业性下滑”。
值得注意的是，在华盛中天业绩大幅下滑的同时，财务风险却居高不下。2011年末、2012年末、2013年末，华盛中天资产负债率分别为69.3%、71%、66.5%，而同期同行业可比上市公司利欧股份资产负债率分别为42.6%、49.9%、45.3%。
由于资产负债率高，华盛中天和非关联企业银凤股份、新光股份采用为对方的银行借款提供等额担保的形式来获得银行授信。截至招股说明书签署日，华盛中天对新光股份担保9000万元，对银凤股份担保3000万元；其中有对新光股份3500万元担保额度未发生实际借款。
面对负债较高、财务风险较大的问题，华盛中天在招股说明书中表示“公司*偿债能力较弱，主要是公司外部融资渠道主要依靠负债。考虑到公司盈利能力较强，且目前正在筹划A股上市事宜，未来公司的*偿债能力将得到较大的提高。”
不过，华盛中天近两年业绩大幅下滑、财务风险高企，不免让投资者感到担忧。