华盛中天2013年业绩下滑 挖掘机业务拖后腿
- 2014-05-12 08:05:153004
挖掘机械板块拖后腿
挖掘机板块是华盛中天2010年10月设立山东卡特重工机械有限公司（以下简称“卡特机械”）并收购挖掘机相关资产后新进入的领域。2011年~2013年，挖掘机板块销售收入分别为1.9亿元、2.3亿元、1.5亿元，占华盛中天营业收入的比例为15.3%、19.6%、13.7%。营收占比虽然不到20%，但该业务却给公司带来较高的财务风险。
应收账款方面，2013年末、2012年末、2011年末华盛中天的应收账款余额分别为1.9亿元、1.9亿元、1.2亿元。其中，挖掘机械形成的应收账款余额分别为1.1亿元、1.3亿元、0.5亿元，分别占华盛中天应收账款的60%、65%、45%，是导致应收账款总额变化的主要原因。
存货方面，华盛中天2013年末、2012年末、2011年末的存货余额分别为3.03亿元、3.1亿元、3.8亿元。其中，挖掘机械形成的存货余额分别为1.329亿元、1.4亿元、1.6亿元，分别占华盛中天存货余额的43%、44%、42%。
相对于在营业收入中所占的比重，在应收账款和存货方面，挖掘机械板块在华盛中天的占比过高，与收入不相称。
华盛中天挖掘机通过经销商销售，销售模式分为全款销售、分期收款销售和银行按揭销售三种。按揭模式下，华盛中天控股子公司卡特机械对客户购买挖掘机申请的银行按揭提供担保。如果客户不能按约归还银行按揭款，卡特机械需承担连带还款责任。截至2013年底，卡特机械对客户银行按揭贷款担保余额3538万元。
目前国内挖掘机市场主要依靠基础建设和房地产投资带动。受房地产宏观调控影响，挖掘机行业也出现下滑。根据银河证券2014年3月份的研究报告：（挖掘机行业）目前仍看不到较为明显的回升趋势，需继续等待产能出清，企业盈利复苏仍需观察。下游基建投资中期趋缓，房地产新开工的不确定性加大使行业复苏周期延长。
虽然自2013年始，华盛中天通过主动风险控制降低经营风险，但挖掘机行业目前仍处于低谷，如果行业*处于低迷状态，一旦出现较大规模的客户违约，一方面会令应收账款难以收回，导致大量的坏账损失；另一方面卡特机械为客户提供的担保也会引起公司较大的损失，再加上公司资产负债率较高，华盛中天将会面临较大的资金风险。