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  09年上半年行业面临较大的经营压力，企业销售收入降幅在10%以上，下半年我们认为行业国内需求将呈现淡季不淡的局面，销售收入将恢复增长，逐步走出低谷。随着宏观经济环境的改善，同时房地产市场的逐步复苏，行业费用率将有所下降，企业盈利能力也将有所增强。

 由于缩减投资和银行收缩信贷，我们认为09年下半年工程机械国外需求难有起色。考虑08年前三个季度工程机械出口大幅增长，出口基数大幅提高，而四季度出口基数较低，我们维持行业09年出口销量同比将下降30%以上的预测。

 目前工程机械行业整体估值偏低，行业09年下半年将逐步恢复增长，按照目前市场整体估值情况，考虑未来成长性，我们认为行业09年合理估值区间在25-30倍PE。我们认为09年下半年基建投资依然将保持快速增长，同时随着房地产市场的逐步复苏，与房地产投资和基建投资关联度比较高的上市公司将享有较高的估值溢价，重点可以关注三一重工（29.70，0.14，0.47%）、徐工科技（33.26，1.05，3.26%）和柳工（17.11，0.19，1.12%）。