重工机械网

　　工程机械设备购买转租赁 未来还将增长

      工程机械租赁市场的参与者主要为专业的实体租赁提供商和有着制造企业背景的融资租赁厂商。行业集中程度较低，*ST建机的市占率不足千分之二，与美国同类公司9%-10%的市占率相比还有很大提升空间，未来行业集中度有望提高。随着固定资产投资在高基数背景下的增速放缓，下游建筑施工企业对设备的需求将更多由购买转为租赁，行业未来稳定产业规模是大概率事件，并且有望迎来温和增长;

 

　　高技术壁垒的服务行业。有别于简单的设备租赁，工程机械租赁行业不仅提供设备，同时也提供服务，需要从业者具备*的技术水平和深厚的行业经验，需要租赁服务提供商熟悉相关工程施工的工艺路线，是一个高技术壁垒的服务行业，跨行业参与者很难进入。

 

　　目前行业的主要参与者包括两类：1)专业的实体租赁服务提供商。一般由工程施工外包环节发展而来，主要从事经营租赁。优点为技术专业、服务灵活，缺点为资本金较少，融资能力不足;2)制造企业的融资租赁公司。一般背靠制造企业，为制造企业的参控股公司或事业部门，主要从事融资租赁，本质是帮助制造企业销售设备。优点为资金相对充裕，缺点为专业性不及实体租赁，并且发展受到制造企业背景的限制;

 

　　具备先发优势。受制于下游建筑类企业的经营情况，工程机械租赁行业的应收账款周转天数有恶化趋势，根据我们的测算，其应收账款周转天数大约在436天左右，为近5年来高。在这种经济环境下，如果在融资端不具备明显优势，盲目加杠杆扩大规模很容易拖垮企业。反之，对行业来说，如果具备较低成本的资金来源，其优势有望进一步扩大;

 

　　产业链上市公司相对稀缺。目前市场上纯粹的工程机械租赁企业为并购了庞源租赁的*ST建机，其有望通过提高行业集中度来扩大收入和增厚业绩，巩固护城河及提高其在产业链中的地位。此外，与设备租赁相关的标的还有提供建筑保护支持设备租赁的华铁科技，提供环保及油气钻采设备租赁的宝德股份，提供新能源领域相关设备租赁服务的中国康富以及提供飞机和装备制造租赁服务的渤海租赁。