南北车合并或铁板钉钉 整合方案成大悬念
- 2014-11-08 12:11:532919
南北车合并或铁板钉钉 整合方案成大悬念
合并是强概率事件
方式选择成难题
“合并不一定是终的解决方案，但却一直都有讨论。”一位不愿透露姓名的北车内部人士向记者表示，双方的公告只是否认了这项事务已经推进到实际操作阶段。
记者从**了解到，按照央企合并重组的惯例，重组方案由参与重组的公司各方起草完成，然后汇总到*改革局，进行方案研讨。如果方案没能获得重组双方的认可，则无法进行到方案审议阶段，因此方案细节之间的讨价还价是关键也是漫长的阶段。
目前，坊间热议已久的“合并方案”主要有两个。个，南车提供的方案是“北车退市，南车通过增发的方式吸收合并北车，北车资产并入南车”；第二个，北车报给*的方案是，“南北车成立一个由*管理的新集团，下辖两个上市公司”。
有*轨道交通人士分析称，南北车分别给出的方案更像是南北车为了抵触合并而故意给*层抛出难题。“现在南北车有些业务是重合的，有些机车厂经营状况非常不好，合并之后，就会涉及分工发展的问题。受影响大的可能还是两个公司的人事安排，比如一些重复的公司如财务公司、进出口公司等，这也往往是央企合并过程中难操作、变数大的部分。”该人士告诉记者。
一位证券分析师表示，无论采取哪种方式合并，此轮合并的重点在于专业化重组路径，即将双方在轨道交通方面的核心技术、资产和人员归并到一家公司。若要快速推进合并进程，有关方面很可能会在两家公司上层架设一个集团公司，将南车、北车归并其下，然后再依据专业化路径，对技术、资产和人员进行重新安排，随后将不同类型的资产重新装入不同上市公司壳资源中。
选择合并
将面临层层阻力
目前，南北车两家集团旗下均有在A股和H股上市的公司，其中中国北车在A股和H股整体上市，中国南车除了在A股和H股整体上市，旗下还拥有时代新材、南方汇通、时代电气等多家上市公司。如果南北车合并，势必要涉及上市公司的整合，上百亿的市值要吸收合并或换股，将是很大手笔。
在*院士、中国中铁隧道集团副总工程师王梦恕看来，两家企业合并所需要的时间可长可短，主要取决于推动者的决心和能力。
南北车采用何种模式合并是佳的？如果是旗鼓相当的对手，让一方归顺另一方，这实际操作阻力可想而知。如果成立新集团，没有实质上改变合二为一的技术融合，可能又沦为表面上的花架子，终效果大打折扣。业内人士表示，目前可借鉴的方式则是中国一航和中国二航合并，即成立新的公司。但是，也有观点认为，一航与二航生产业务重合程度很小，产品类别不同、型号不同，基本上不存在直接竞争。这与南北车同质性有着本质区别。
并购要么标的物存在互补性特点，要么存在高低优劣。但几乎同质化和规模、利润略微差异的国企，究竟用何种模式实现合并？虽然方案尚未明朗化，但阻力也一直存在。据传，南北车合并曾一度受到来自原*或现在的中国铁路总公司的反对。
“铁总是南北车的大客户，非常担心两家企业合并后会提升车辆的价格。”王梦恕表示，合并以后，国家可以通过价格管控来避免国内市场出现价格过高的局面。北车、南车一旦合并，还将遭到下游客户的反对，这也是国家*反对二者合并的理由——南车、北车合并后，将在轨道交通装备制造业形成新的垄断。
如果合并的主要目的之一是为了中国高铁能更好地走出去，那么，在两车合并推进并不明朗的情况下，是不是也可以先从改善央企走出去的法律制度、外部环境等入手？比如中国北车集团海外事业部副总经理季强就认为，“当前中国轨道交通特别是高铁走出去遇到大的问题是标准的缺乏”。