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　　核心组合:三一重工、杰瑞股份、先导智能、浙江鼎力、恒立液压、晶盛机电、诺力股份、中国中车重点组合:徐工机械、杰克股份、埃斯顿、华测检测、新筑股份、克来机电、长川科技、璞泰来、荣泰健康、赢合科技、天奇股份、弘亚数控、建设机械。建议重点关注至纯科技。本周指数及估值:7月23日-7月27日沪深300上涨0.8%,机械行业指数上涨2.4%。中信机械行业PE估值消化至近五年的较低水平,上周为36.89,本周为37.81。本周专题一:轨交逆周期属性显现,铁路货运改革逻辑逐步兑现。经济景气下行,财政政策已出现较多迹象托底基建。近期两点比较明显的反转信号:1)未被清库的合规基建项目开始陆续开工,并且*强调尽量不出现烂尾工程;2)地方政府债券发行额回升,年初几乎为零。7月27日,根据财新网新披露,为配合三年货运增量行动,中铁总计划未来三年新购置货车21.6万辆。一旦该采购方案终落地,此前一直被视为步入衰退期的铁路货运行业将迎来新的发展机遇,而被视为落后产能的铁路货车则有望大大受益。我们测算得到的货车业务增量对于2018年利润增速的贡献可能为2.95-8.52个百分点。本周专题二:从恒立液压业绩看工程机械销售可持续性及经营弹性。恒立液压自从2017年以来业绩大增,2018年一季度营业收入和净利润增速分别为74.38%及165.16%。我们认为恒业液压中报也将维持高速增长,预计达到4.5亿净利润。2018年以来,工程机械销量持续高增长,尽管三季度由于基数原因增速会下降,但是考虑到货币政策边际宽松,行业需求仍能维持高位。由于经营杠杆存在,的业绩弹性会更大,持续看好三一重工、恒立液压等。投资机会概述:工程机械:6月小松挖机开机时间维持稳定,资产质量不断优化,行业需求维持高位。小松数据,6月中国区挖机开机时间为130.5小时,1-6月累计开机719.7小时,考虑到小松市占率由2017年6.73%下降至2018H1的5.39%、新机开机率更高,因此该数据基本反映合理的开工数据。在国常会后,基建投资加码和地产维持稳定的趋势明显、未来开工将保持旺盛,但在高基数背景下行业销量增速将逐步放缓,Q3行业增速仍有望达20%。预计7月销量10,000台、YoY+30%,18~19年销量预计超19万和20万台,不同品类设备逐次更新拉长更新周期,基建开工量维持高位且大宗商品采掘需求旺盛。1~6月国产挖机份额为54.3%,集中度进一步提升CR4=55、CR8=78。资产负债表修复后利润释放加速,重点公司资产质量不断改善。重点*:三一重工、恒立液压、浙江鼎力、徐工机械。油服装备:油价回暖,重视油服投资机遇。受政治博弈、供需紧平衡、页岩油产能无法充分释放等因素叠加,油价今年仍然有望维持在70-80美金/桶高位。油价回升带动了资本开支回暖,油公司正在加紧对于长周期投资的布局。需求的改善带来了油服及设备毛利率的提升,2018年有望成为油服公司业绩全面向上的拐点。重点*杰瑞股份、关注中曼石油,安东油田服务。半导体设备:国产化趋势势不可挡,设备支出连创新高。根据SEMI,2018Q1半导体设备支出170亿美元,同比增长30%;预计2018-2019年同比增速为14%/9%,实现连续四年增长并再创新高。国产设备已经全面进入28nm生产线,部分进入14nm生产线,有望充分受益于本轮国内晶圆厂投资。上游硅片开始进入密集扩产期,相应的设备公司具备较大弹性。重点*晶盛机电、北方华创,关注长川科技、至纯科技。新能源汽车及锂电设备:特斯拉落户上海带动50万辆车增量,CATL大规模招标开启,LG化学启动南京扩建项目。7月10日,特斯拉公司与上海临港管委会、临港集团共同签署了纯电动车项目投资协议,项目规划年产50万辆纯电动整车,中*看将带动百亿设备投资。7月17日韩国LG化学的电池项目与南京江宁滨江开发区正式签约,预计将总投资20亿美元、年产动力电池32GWh,规划建设电极、电芯生产线23条,其中动力电池16条、储能电池3条、小型电池4条。计划于2019年10月量产、2023年全面达产。7月12日科恒股份在互动平台上表示,子公司浩能科技已经接到宁德时代9台高速双层涂布机设备采购中标的通知。这预示着本年度CATL大规模招标开启。此次招标涉及宁德、溧阳两大基地,预计共计13条线。我们认为:1)招标量超预期:CATL上市总融资规模远低于130亿,因此市场对其今年扩产节奏是否能达到8GWh存疑;此次招标至少13GWh,大幅超出此前预期。2)招标时点超预期:市场之前预期是8-9月开始大规模招标,实际招标时点较预期提前1-2个月。重点*:先导智能、诺力股份,受益标的:天奇股份、璞泰来、赢合科技等。智能装备:国内6月工业机器人实现同比7.2%增长,2017国产机器人市占率首降。国家*公布的数据显示,6月份中国工业机器人产量为13777(台/套),实现了7%的同比增长。今年上半年,工业机器人产量累计增长24%。伴随外资机器人企业产能释放,国内机器人市场竞争加剧,采取过度价格竞争、而缺乏产品竞争力的参与者终可能出局,行业竞争格局有望改善、不断向富有技术竞争力的集聚。建议关注埃斯顿、中大力德、拓斯达等。风险提示:上游资源品下跌,公司业绩不达预期,基建投资大幅下滑等。