机械行业转型背景下转变投资思维
- 2014-09-01 09:09:191835
一、供给收缩带来传统机械的投资机会，认为传统机械可能迎来业绩与估值的双提升，重点*徐工机械、中国船舶、上海机电、康力电梯、广日股份。①业绩提升的逻辑是，经济下行后，传统机械陆续出现小企业退出，大企业份额提升、盈利见底回升的现象。②估值提升的逻辑是，经过2011-13年的沉寂，传统机械穷则思变，或谋求国企改革，或进行外延式扩张。上述传统机械的投资机会已经开始显现在工程机械、船舶、以及电梯等行业。
二、产业政策持续为机器人产业带来催化剂，重点*科技、博实股份、亚威股份。①机器人板块前景诱人，现实骨感，目前上下游产业链中，上游核心部件和中游本体都在盈亏平衡点以下，仅下游系统集成环节有盈利，且成长性存在天花板，过去、现在及未来3年难以预期业绩与估值的匹配。②从*到地方，不断出台产业支持政策，为机器人板块提供持续催化剂。③从产业链角度，相对看好以系统集成为主的企业或者与外资合作的企业，前者能够发挥工程师红利优势，反哺核心部件和本体的研发与生产，后者能够以市场换技术，直接实现盈利。④从行业现状与产业政策角度，我们认为对于处于发展初期的国内机器人板块，那些受益产业政策且市值较小的公司更有市值弹性。
三、产业转移带来海工装备景气周期，受益标的包括中集集团、润邦股份、亚星锚链、振华重工。①基于陆地开采峰期已过、地缘政治以及经济性，油气开采必须从陆地走向海上。②传统海工强国新加坡和韩国逐步退出自升式平台市场，我国自升式平台迎来春天。③我国2011年后重量级政策密集出台支持海工装备的发展。
四、铁路设备市场突破指日可待，重点*中国北车、北方创业。
①范围内我国铁路建设具有性价比优势。②巴西及南美其他市场开拓顺利。③俄罗斯市场前景广阔，预计大概率向中国开放。④2014年铁路设备行业的成长逻辑可能发生改变，之前关于海外成长性的质疑可能打消。