宏观经济缓慢复苏 工程机械整体有望反弹
- 2013-11-14 09:11:221924
2013年8月挖掘机行业销量6,317台，同比增长10.1%，环比7月份下降1.9%。8月份中国工程机械市场指数有小幅回升。
9月份，工程机械行业主要产品总销量同比增长11.16%，工程机械产品销售呈现稳步回升态势。
10月份挖掘机行业销量7,537台,同比增长23.7%，环比9月份增长8.9%。
工程机械的销售似乎越来越好，行业回暖不再是奢望，2013下半年的销售发展将会给2014年带来乐观的市场。
2013年，我国经济实现缓慢复苏，制造业相关领域复苏缓慢，我们认为机械行业中周期性强的细分行业机会不强，建议关注受经济周期影响不大的板块以及个别具备成长性的个股。
板块方面:关注受益于上游勘探开发资本支出持续增长，需求相对稳定,并受益非常规能源开发的油气钻采机械板块；受益铁路投资明确，机构改革后货车、动车组等招标开始启动具有交易性机会的铁路设备板块；以及军费投入稳定、受周边局势不确定影响而受益的航天*板块。从规避风险的角度，回避受经济周期影响大，业绩持续下滑的的工程机械、船舶海工、矿山机械、能源化工、通用基赐机床板块。
房地产新开工预期改善和估值偏低有助于工程机械反弹延续。从我们的逻辑和观点来看，宏观沙漏体系中核心指标房地产新开工大幅回升，显示工程机械股票投资的拐点临近；微观挖机体系显示，目前的挖机销售仍仅仅呈现为季节性特征，没有出现超季节性特征，这样工程机械上市公司业绩上调的概率偏小；从估值来看，工程机械估值水平（PB）处于历史低点。综合而言，宏观转暖尤其是房地产新开工数据的回升，结合相对偏低的估值，工程机械的反弹有望进一步延续。