工程机械:需求回暖后可逢低吸纳
- 2013-05-08 14:05:081734
2)上市公司收入普遍下滑:8家上市公司一季度销售收入同比平均下滑17.0%,其中:1)受混凝土机械拖累,中联重科和三一重工降幅大,分别下降48.6%和23.5%;2)安徽合力受益于叉车行业稳定需求的支撑,一季度收入实现正增长4.3%。
3)山河智能、徐工、厦工等企业同比下降幅度均在10%上下;3)毛利率同比下降、环比改善:一季度各公司毛利率平均同比下降0.1个百分点,其中三一、厦工下降幅度较大;柳工则由于传动件事业部改制,制造费用改为管理费用,毛利率同比提升4.2个百分点;环比上,一季度各公司毛利率平均环比提升3.5个百分点,其中,三一、中联由于去年四季度基数较低,改善幅度大。
4)三项费用率稳中有升,压缩利润空间:一季度,8家上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用率平均分别同比上升0.5、1.0和0.9个百分点;特别地,中联重科管理费用率及销售费用率均上升较大,源于公司加大应收账款催收力度并实施激励机制,带来相应费用的上升;同时,除厦工外,7家上市公司财务费用率均同比上升,源于:1)期内汇兑损失增加;2)前期发行债券及其它融资方式带来利息支出增加。
5)净利润大幅下降,仅安徽合力实现增长:8家上市公司净利润同比平均下滑35.3%,特别地,中联重科、三一重工由于去年同期混凝土机械销售旺盛,公司业绩基数较高,2013年一季度业绩下滑幅度较大。
6)应收帐款季节性增加,经营活动现金流分化:一季度迎接旺季,各企业积极促销,8家公司应收帐款余额相比于年初平均增长24%,其中,三一和柳工增幅达到50%;中联重科及山河智能则相对稳定;经营性现金流相分化,三一、中联、徐工现金净流出规模较大,安徽合力、山河智能及厦工股份为小幅净流入。