工程机械：需求回暖后可逢低吸纳
- 2013-05-08 14:05:081726
2）上市公司收入普遍下滑:8家上市公司一季度销售收入同比平均下滑17.0%，其中:1）受混凝土机械拖累，中联重科和三一重工降幅大，分别下降48.6%和23.5%；2）安徽合力受益于叉车行业稳定需求的支撑，一季度收入实现正增长4.3%。
3）山河智能、徐工、厦工等企业同比下降幅度均在10%上下；3）毛利率同比下降、环比改善:一季度各公司毛利率平均同比下降0.1个百分点，其中三一、厦工下降幅度较大；柳工则由于传动件事业部改制，制造费用改为管理费用，毛利率同比提升4.2个百分点；环比上，一季度各公司毛利率平均环比提升3.5个百分点，其中，三一、中联由于去年四季度基数较低，改善幅度大。
4）三项费用率稳中有升，压缩利润空间:一季度，8家上市公司销售费用率、管理费用率、财务费用率平均分别同比上升0.5、1.0和0.9个百分点；特别地，中联重科管理费用率及销售费用率均上升较大，源于公司加大应收账款催收力度并实施激励机制，带来相应费用的上升；同时，除厦工外，7家上市公司财务费用率均同比上升，源于:1）期内汇兑损失增加；2）前期发行债券及其它融资方式带来利息支出增加。
5）净利润大幅下降，仅安徽合力实现增长:8家上市公司净利润同比平均下滑35.3%，特别地，中联重科、三一重工由于去年同期混凝土机械销售旺盛，公司业绩基数较高，2013年一季度业绩下滑幅度较大。
6）应收帐款季节性增加，经营活动现金流分化:一季度迎接旺季，各企业积极促销，8家公司应收帐款余额相比于年初平均增长24%，其中，三一和柳工增幅达到50%；中联重科及山河智能则相对稳定；经营性现金流相分化，三一、中联、徐工现金净流出规模较大，安徽合力、山河智能及厦工股份为小幅净流入。