工程机械行业景气见底回升2010年保持增长
- 2010-01-13 08:01:46181
2010年国内经济形势持续向好:2008年11月,国家在经济危机关头果断出台了包含“四万亿投资”在内的一系列的经济刺激方案,有效地遏制了经济的下滑趋势,经济总量的增长得到了一定的保证。此外,世界银行预测中国2010年GDP增长8.7%,IMF预测2010年中国经济增长8.5%。2009年11月,中国物流与采购联合会发布的中国制造业采购经理指数（PMI）为55.2,自2008年11月份以来连续12个月保持整体上升态势,且位于临界值50之上,显示经济进入扩张阶段。种种迹象表明,我国经济已经开始复苏之旅。
2010年行业保持较快增长:2010年行业的主要下游,房地产、基建、出口及冶金采矿业四管齐发力,拉动行业保持较快增长。经过我们测算,上述四大下游2010年可拉动工程机械行业销售额为2887.99亿元,同比增长26.3%,预计利润同比增速将超过收入同比增速。
钢材价格温和上涨,行业可享受低成本利好:据预测,2010年粗钢产量上限为6.39亿吨,而需求为6.1亿吨,过剩约2900万吨,但这个并不代表产能的严重过剩。我们预计2010年钢材价格在目前的基础上上升15%--20%,总体来看,是属于温和的上涨,因此工程机械行业可享受低成本的利好。
投资策略:投资概括起来,就是“业绩”+“估值”。我们对影响工程机械行业股票投资的主要因素进行了综合测评。业绩方面,发现在经济复苏的背景下,2010年行业景气逐步回升,行业业绩对估值的支撑会加强。估值方面,自2009年初至2009年中期以及至2010年,估值上的优势逐步减弱。综合“业绩+估值”两方面来看,我们认为,工程机械行业整体的投资的吸引力有所下降。但鉴于市场流动性因素并没有出现较大幅度紧缩,市场氛围依然较为热烈,政策面亦处于中性状态。故继续维持工程机械行业“增持”评级,但投资者应多保持一份谨慎。