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我国已经进入建筑装备升级阶段。2006年以来行业销售与固定资产投资的走势有较大的偏差。我们认为，由于目前行业出口占比依然较低，偏差主要的原因在于建筑装备升级。观察近三年来行业的变化，2005年以来，下游市场高度景气，而在工程机械主要品种中，按照两年复合增长率排列，混凝土泵车、混凝土搅拌站、履带吊、塔吊、混凝土搅拌车、挖掘机、混凝土拖泵增速居前。总体而言，高附加值、高技术门槛的产品的增长相对快于传统产品。

代表产品挖掘机和混凝土泵车占比稳步提升。工程机械行业中60%以上是土方机械。在国内装载机产品已经进入成熟期之后，挖掘机产品作为相对的产品出现高速增长。混凝土机械是近年来受政策拉动大的一个子行业混凝土机械行业中，高单价、高附加值的泵车近年来维持高增速，行业占比稳步提升。

我们维持行业看好评级。维持中联重科、徐工机械、三一重工、柳工、厦工股份买入评级，维持山推股份、安徽合力的增持评级。其中业绩弹性较大的是柳工、山推股份、厦工股份、安徽合力。