挖掘机等工程机械下半年恢复增长 估值具吸引力
- 2009-08-03 09:08:34513
09年上半年大宗商品价格大幅反弹,行业投资信心逐步恢复,同时09年下半年开始经济逐步企稳,采矿行业、能源、冶金等等行业对工程机械需求将逐步恢复。同时金融系统恢复稳定,银行信贷逐步恢复正常也将对我国工程机械出口需求带来有利支撑,我们认为09年下半年开始我国工程机械产品出口前景将逐步得到改善。
6月份挖掘机销量同比恢复了正增长,而汽车起重机则继续保持了月度正增长,上半年汽车起重机销量实现了5%同比增长,其中有4个月实现正增长,而推土机、装载机以及叉车销量同比降幅也大幅收窄,行业销售处于逐步恢复中。从各产品上半年月度产量情况可以看到行业各主要产品产量仍然维持正增长,经过08年四季度以及09年1、2月份短暂低迷后,在政府4万亿投资政策支持下,行业投资信心得到有效恢复,对比上半年行业各产品销售情况,目前各主要工程机械产品库存充足,企业对下半年行业销售信心较高。
从目前上市公司估值情况可以看到，工程机械行业整体估值偏低，行业09年下半年将逐步恢复增长，按照目前市场整体估值情况，考虑未来成长性，我们认为行业09年合理估值区间在25-30倍PE。09年下半年基建投资依然将保持快速增长，同时随着房地产市场的逐步复苏，与房地产投资和基建投资关联度比较高的上市公司将享有较高的估值溢价，重点可以关注三一重工、徐工科技和柳工。